昭衍新药前三季度净利暴涨超 1000%，公允价值变动拉动业绩大增

昭衍新药今年前三季度净利润同比增幅突破 1000%，业绩大幅上涨主要不是主营业务 CRO 订单爆发带来的，核心推手是公允价值变动收益，公司也对外表态，后续会想办法降低这类波动，把利润波动做平滑。简单来说，这次超高增速有很强的偶发性，不能直接当成公司常规经营能力已经翻了十几倍，投资者看这份财报的时候，要把投资收益和主业实验服务带来的利润拆开来看，区分一次性波动和可持续的营收。

这次利润暴涨的核心原因来自公允价值变动。昭衍新药有对外股权投资，被投标的的估值变化，会直接体现在财报利润里面。这类收益不属于公司做新药安评、药理毒理试验的日常主营收入，波动会很大，行情好的时候能拉高利润，行情下行的时候也会拖累利润，这也是为什么公司提出要力争平滑公允价值变动带来的影响。公司主业是生物医药非临床评价 CRO 业务，主业收入增速相对平稳，和这次上千百分比的净利增幅不是同一个逻辑。

怎么看懂这份财报，区分波动收益和主业

1. 先拆分利润结构

• 扣非净利润：更能代表公司 CRO 主业真实赚钱能力，剔除公允价值变动这种投资估值带来的浮动收益
• 公允价值变动收益：属于账面浮盈，没有实实在在的现金流，后续估值变化随时会反向变化

1. 跟踪公司后续动作

• 关注公司后续披露的平滑公允价值变动的落地方式，比如调整持仓结构、会计核算安排等
• 持续看订单、在手合同、安评项目排期，这才是主业景气度指标

1. 对比后续季度财报

• 下个季度如果没有大额公允价值增值，净利润增速大概率会大幅回落，属于正常现象

总结

昭衍新药前三季度净利润大增超 1000%，是公允价值变动贡献了主要增量，不是 CRO 主业短期爆发。公司已经意识到这种利润波动风险，计划采取措施平滑公允价值变动影响。想要判断公司长期价值，重点还是看非临床安评主业的订单、营收、扣非利润情况，不要单看这一次超高的净利增速直接判断经营大幅走强。

【相关 FAQ】

问题 1：昭衍新药前三季度净利增超 1000%，靠的是猴价上涨带动业绩吗？

回答 1：昭衍新药前三季度净利增超 1000% 的主要驱动是公允价值变动收益，并不是靠猴价带飞业绩，猴源相关业务是公司主营里的一部分，但不是这次利润上千倍增长的核心原因。

问题 2：昭衍新药说力争平滑公允价值变动的影响，是什么意思？

回答 2：意思就是昭衍新药想要减少股权投资估值波动对财报净利润的冲击，避免再出现净利短期暴涨或者大幅下滑的情况，让财报利润表现更稳定，降低公允价值变动带来的业绩扰动。

问题 3：昭衍新药公允价值变动带来的高利润，是拿到现金收入了吗？

回答 3：昭衍新药公允价值变动带来的收益大多是账面浮盈，不等于已经落袋的现金，标的估值一旦回调，对应的利润也会随之缩水，和 CRO 主业经营回款不一样。

【参考资料】

[2026-11-10]（靠猴价带飞业绩？昭衍新药前三季度净利增超 1000%，公司：力争平滑公允价值变动的影响）证券时报

[2026-11-10]（昭衍新药披露前三季度业绩，净利润同比大幅增长）财联社

[2026-11-10]（昭衍新药业绩解读：高增源于公允价值变动，主业增长平稳）上海证券报

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