【CAPM公式及含义】资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是现代金融理论中用于评估资产预期收益率的重要工具。它通过将资产的系统性风险与市场整体风险进行比较，来确定该资产的合理预期回报率。CAPM模型由威廉·夏普、约翰·特雷诺和简·莫辛等人在20世纪60年代提出，是投资组合理论的重要延伸。
CAPM的核心思想是：资产的预期收益率与其系统性风险（即贝塔系数）成正比。换句话说，投资者只有在承担额外的市场风险时，才能获得更高的预期收益。
CAPM 公式：
$$
E(R_i) = R_f + \beta_i [E(R_m) - R_f
$$
其中：
| 符号 | 含义 |
| $ E(R_i) $ | 资产i的预期收益率 |
| $ R_f $ | 无风险利率（如国债收益率） |
| $ \beta_i $ | 资产i的贝塔系数，衡量其相对于市场的波动性 |
| $ E(R_m) $ | 市场组合的预期收益率 |
CAPM 的含义解析：
1. 无风险利率 $ R_f $
是指投资者在没有任何风险的情况下可以获得的收益率，通常以短期政府债券的利率作为代表。它是投资者要求的最低回报。
2. 贝塔系数 $ \beta_i $
衡量资产i对市场整体波动的敏感度。
- 若 $ \beta_i = 1 $，表示资产与市场同步波动；
- 若 $ \beta_i > 1 $，表示资产波动性高于市场；
- 若 $ \beta_i < 1 $，表示资产波动性低于市场。
3. 市场风险溢价 $ E(R_m) - R_f $
是市场组合预期收益率与无风险利率之间的差额，反映了投资者因承担市场风险而要求的额外回报。
4. 预期收益率 $ E(R_i) $
是投资者根据自身承担的风险水平所期望获得的回报。CAPM提供了一个理论框架，帮助投资者判断资产是否被高估或低估。
CAPM 模型的应用与局限性：
| 优点 | 缺点 |
| 简单易用，便于计算 | 假设条件过于理想化，如市场有效、无交易成本等 |
| 为资产定价提供了理论基础 | 实际市场中，贝塔值可能不稳定，且无法完全捕捉所有风险 |
| 可用于评估投资组合的绩效 | 忽略了非系统性风险的影响 |
总结：
CAPM模型是一种基于风险与收益关系的资产定价工具，能够帮助投资者理解不同资产的风险补偿机制。尽管其假设条件较为理想化，但在实际应用中仍具有重要的参考价值。对于个人投资者和机构投资者而言，掌握CAPM的基本原理有助于做出更理性的投资决策。